古求掭
2019-07-29 01:01:04

(รูเทอร์ส) - ฐานะทางการเงินของญี่ปุ่นดูคล้ายกับคนเกษียณอายุที่ใช้จ่ายมากกว่าที่เขาสร้างและผู้ที่ต้องพึ่งพารายได้จากการลงทุนเพื่อเติมเต็มช่องว่าง

ด้วยความผันผวนที่เกิดขึ้นในระยะยาวของการค้าทำให้รายได้จากการลงทุนในต่างประเทศกลายเป็นสิ่งที่ทำให้ญี่ปุ่นไม่ต้องพึ่งพาชาวต่างชาติเพื่อชดเชยการขาดดุลบัญชีเดินสะพัด

การใช้การลงทุนเป็นกลยุทธ์ที่เหมาะกับผู้สูงอายุเพราะในที่สุดพวกเขาก็ตาย แต่สำหรับประเทศหนึ่งซึ่งน้อยกว่ามากขึ้นอยู่กับความต้องการของตลาดตราสารหนี้ซึ่งแสดงถึงความเสี่ยงที่แท้จริงและเพิ่มขึ้น

ญี่ปุ่นบันทึกการขาดดุลการค้า 2.49 ล้านล้านเยน (32 พันล้านเหรียญสหรัฐ) ในปี 2554 เป็นครั้งแรกในรอบ 31 ปีเนื่องจากต้นทุนการนำเข้าพลังงานที่เพิ่มขึ้นประกอบกับการผลิตที่ได้รับผลกระทบจากภัยธรรมชาติในปีที่แล้วและความต้องการที่อ่อนแอในยุโรป ดุลการค้าของเดือนธันวาคมแสดงให้เห็นว่าการขาดดุลรายเดือนปรับเก้าฤดูกาลปรับตัวแย่ลงกว่าที่เกิดจากความล้มเหลวของเลห์แมนบราเธอร์ส

ในขณะที่ความต้องการผลิตภัณฑ์ญี่ปุ่นอาจเติบโตขึ้นอยู่กับมุมมองของการเติบโตทางเศรษฐกิจโลกสิ่งที่จะไม่เปลี่ยนแปลงเมื่อใดก็ตามในไม่ช้าก็คือความต้องการของญี่ปุ่นในการนำเข้าน้ำมันและก๊าซธรรมชาติเพื่อให้ไฟติด ญี่ปุ่นได้ลดการผลิตไฟฟ้าพลังงานนิวเคลียร์ลงอย่างมากซึ่งตอนนี้คิดเป็นเพียงประมาณ 8.0% ของอุปทานลดลงจากหนึ่งในสามก่อนเกิดภัยพิบัติฟูกูชิม่า ในขณะเดียวกันความมืดของญี่ปุ่น จำกัด ขอบเขตการเติบโต

ญี่ปุ่นได้ใช้ทรัพยากรทางธรรมชาติเพียงไม่กี่สิบปีที่ต้องพึ่งพากลยุทธ์การส่งออก แต่เงินเยนที่แข็งค่าและการแข่งขันจากต่างประเทศได้ลดส่วนแบ่งการตลาดลง

หลายปีที่ผ่านมาอัตราการออมที่สูงได้ทิ้งไว้กับพอร์ตการลงทุนในต่างประเทศขนาดใหญ่ซึ่งตอนนี้สร้างรายได้เพียงพอที่จะรักษาบัญชีปัจจุบันของตนเป็นบวกแม้ว่าตัวเลขการค้าจะลดลง

ความมั่งคั่งที่มหาศาลเป็นป้อมปราการ แต่ไม่เหมือนหมอที่เกษียณแล้วบางส่วนรัฐบาลญี่ปุ่นใช้จ่ายมากกว่าที่ใช้อย่างหนาแน่นและชดเชยความขาดแคลนไม่ใช่จากรายได้จากการลงทุน แต่ด้วยการกู้ยืมเงิน

ในปีงบประมาณญี่ปุ่นที่กำลังจะมาถึงปีที่สี่จะมีรายได้จากการขายพันธบัตรมากกว่าภาษีและแหล่งที่มาอื่น ๆ ทั้งหมดรวมกัน

ข้อมูลดังกล่าวได้ช่วยให้อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อจีดีพีในระดับสูงกว่า 130% ในปีที่แล้วซึ่งเป็นตัวเลขที่สูงกว่ากรีซในกลุ่มประเทศพัฒนาแล้วเท่านั้น

การจัดหาเงินทุน SQUEEZE?

มันไม่ยากที่จะมองสิ่งต่าง ๆ บนพื้นฐานนั้นและสรุปว่าญี่ปุ่นเผชิญกับความเสี่ยงที่แท้จริงและเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ในการค้นหาตัวเองจากการบีบเงินที่น่าเกลียด นอกจากนี้ยังเป็นเรื่องยากที่จะทราบว่าญี่ปุ่นจะต้องใช้เงินจำนวนเท่าใดเพื่อกระตุ้นให้เอาชนะความเจ็บป่วยทางประชากร มันจะใช้เวลานานจนกว่าลูกน้อยบูมซึ่งไม่มีวี่แววใด ๆ จะเจริญเติบโต

ญี่ปุ่นมีข้อได้เปรียบในการเป็นเจ้าหนี้หลักของตัวเองโดยมีหนี้ภาครัฐเกือบ 95% เป็นเจ้าของในประเทศต่างจากกรีซหรือสหรัฐอเมริกา นั่นหมายความว่าญี่ปุ่นสามารถถือครองเป็นเวลานานหากฐานการลงทุนของพวกเขาตามที่พวกเขามีแบบดั้งเดิมเล่นและถ้ามันสามารถรักษาบัญชีต่างประเทศของตนในสมดุล

หากไม่ว่าด้วยเหตุผลใดก็ตามญี่ปุ่นจะเริ่มดำเนินการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดโดยพื้นฐานแล้วตัวเลขการค้าและการลงทุนของญี่ปุ่นที่รวมเข้าด้วยกัน - มองออกไป จากนั้นไม่ว่าใครจะเป็นเจ้าของหุ้นหนี้รัฐบาลญี่ปุ่นและแม้แต่เกือบจะไม่คำนึงถึงสิ่งที่พวกเขาทำกับหุ้นนั้นการจัดหาเงินทุนเพิ่มเติมที่มาร์จิ้นก็ต้องมาจากนักลงทุนต่างประเทศ

นักลงทุนต่างชาติเหล่านั้นสามารถเริ่มเรียกร้องหนี้ญี่ปุ่นได้มากขึ้นเช่นเดียวกับในกรีซและด้วยหนี้สาธารณะขั้นต้นที่มีขนาดใหญ่เป็นสองเท่าของเศรษฐกิจทำให้คณิตศาสตร์มีความน่าเกลียดอย่างรวดเร็ว

อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำมากในปัจจุบัน - พันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีให้ผลตอบแทนเพียงเล็กน้อยร้อยละ 1.0 - ญี่ปุ่นมีพื้นที่เพียงพอสำหรับการซ้อมรบ ให้อัตรานั้นอยู่ที่ 2.0 เปอร์เซ็นต์และดอกเบี้ยรายปีของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า

นอกจากสภาพทางประชากรศาสตร์แล้วสถานการณ์ของญี่ปุ่นนั้นเปรียบเทียบได้ดีในหลาย ๆ ทางกับสหรัฐอเมริกาซึ่งมีการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดมาหลายปีและใช้เงินจากต่างประเทศเป็นแหล่งเงินทุน

ซึ่งแตกต่างจากกรีซญี่ปุ่นมีสกุลเงินของตนเองและธนาคารกลางของตัวเองปล่อยให้มันมีตัวเลือกนิวเคลียร์ของการพิมพ์เงินในการตอบสนองต่อการตีหนี้ของผู้ซื้อ

การคุกคามของการสร้างรายได้นั้นแทบจะไม่เป็นสิ่งที่จะช่วยให้นักลงทุนทั้งในและต่างประเทศมั่นใจ

ญี่ปุ่นต้องเพิ่มการส่งออกลดการนำเข้าหรือสร้างรายได้จากการลงทุนในต่างประเทศ ไม่มีตัวเลือกเหล่านี้ง่ายหรือชัดเจนในระยะปานกลางโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเกิดปัญหาทางด้านประชากรศาสตร์ของญี่ปุ่น

ไม่มีใครญี่ปุ่นอย่างน้อยอยากไปที่นั่น ทั้งวิกฤตการณ์ทางการเงินและการตอบสนองอย่างเป็นทางการบ่งบอกถึงความเสี่ยงทางการเมืองและระบบการเงินขนาดใหญ่พร้อมผลลัพธ์ที่คาดเดาไม่ได้อย่างมาก

ญี่ปุ่นมีแนวโน้มที่จะยังคงไม่ยั่งยืนนานกว่าหลาย ๆ คนที่ตอนนี้เดิมพันกับมันสามารถพักตัวทำละลาย แต่แม้ว่ามันอาจจะเป็นเวลานานก็ไม่ได้ตลอดไป

James Saft เป็นคอลัมนิสต์ของรอยเตอร์ส ความคิดเห็นที่แสดงเป็นของเขาเอง ในช่วงเวลาของการเผยแพร่ Saft ไม่ได้เป็นเจ้าของการลงทุนโดยตรงในหลักทรัพย์ที่กล่าวถึงในบทความนี้ เขาอาจเป็นเจ้าของโดยอ้อมในฐานะนักลงทุนในกองทุน สำหรับคอลัมน์ก่อนหน้าโดย James Saft คลิกที่

มาตรฐานของเรา: