司镜析
2019-08-08 07:02:31

(James Saft เป็นคอลัมนิสต์ของรอยเตอร์สความคิดเห็นที่แสดงออกมาเป็นของเขาเอง)

นายเบนเบอร์นันเก้ประธานคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐจัดแถลงข่าวหลังจากการประชุมคณะกรรมการการตลาดกลางเปิดสองวันของเฟดในกรุงวอชิงตัน 18 กันยายน 2013 REUTERS / Gary Cameron

โดย James Saft

(สำนักข่าวรอยเตอร์) - บางครั้งมันจะดีกว่าที่จะไม่คิดมากเกินไป

การลดลงของเฟดไม่ใช่หนึ่งครั้ง

ธนาคารกลางสหรัฐกำลังกระตุ้นให้คุณในฐานะนักลงทุนที่จะนั่งพักผ่อนเพลิดเพลินกับน้ำอุ่นและรับความเสี่ยง

สำหรับตอนนี้อาจจะไม่นาน แต่สำหรับตอนนี้อาจเป็นสิ่งที่คุณควรทำ

การตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐจะไม่เริ่มลดการซื้อพันธบัตรจับนักลงทุนโดยไม่รู้ตัวในวันพุธ นักเศรษฐศาสตร์และผู้สังเกตการณ์เฟดได้ข้อตกลงเป็นเอกฉันท์อย่างแท้จริงว่าธนาคารจะลดการซื้อพันธบัตรโดยมีการถกเถียงกันมากที่สุดว่าการที่พวกเขาจะเพิ่มเม็ดยาโดยให้แนวทางชี้แนะว่าอัตราดอกเบี้ยอาจอยู่ในระดับต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ .

แต่เฟดชะลอการลงทุนและปล่อยให้นักลงทุนไม่แน่ใจอย่างชัดเจนว่าทำไมหรือเมื่อใดพวกเขาอาจเริ่มต้น

“ การกระทำของเฟดนั้นสอดคล้องกับแนวคิดที่ว่า 'ไร้ความรับผิดชอบอย่างน่าเชื่อถือ' นั่นคือความตั้งใจที่จะสนับสนุนความต้องการผ่านช่องทางอื่น ๆ การรับรู้ที่เพิ่มขึ้นของความเสี่ยงที่สูงขึ้นและความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่สูงขึ้น” นักยุทธศาสตร์ด้านอัตราดอกเบี้ยของ Societe Generale นำโดย Vincent Chaigneau เขียนในบันทึกถึงลูกค้า

“ FOMC กำลังส่งคำเชิญให้เรารับความเสี่ยง ไม่มีเหตุผลใดที่นักลงทุนจะไม่รับของกำนัล”

นั่นคือทั้งหมดที่เกี่ยวกับมัน ตราบใดที่เราทั้งคู่คิดว่าเราเข้าใจในสิ่งที่เฟดกำลังบอกเราและเชื่อว่าจะยังคงความน่าเชื่อถือเนื่องจากธนาคารกลางมีความตรงไปตรงมามาก คำตอบสำหรับส่วนแรกคือใช่โดยการล่าช้าเฟดพยายามอย่างชัดเจนที่จะวางเงื่อนไขที่รับความเสี่ยงไว้ และแม้ว่าจะมีการประชดประชันในเฟด แต่การสื่อสารและการรักษาความน่าเชื่อถือนี้เป็นธนาคารกลางเดียวที่น่าเชื่อถือที่สุดในโลกในวันนี้ทำให้เป็นธนาคารกลางเดียวที่น่าเชื่อถือที่สุดในประวัติศาสตร์ของมนุษย์

นานแค่ไหนโอ้ FED นานเท่าไหร่

ไม่มีสิ่งใดจะคงอยู่ตลอดไปและนโยบายผ่อนปรนบางอย่างจะต้องจบลงหรืออย่างน้อยก็เริ่มต้นจบ

เบอร์นันเก้อ้างเหตุผลสำคัญสามประการสำหรับความล่าช้า ประการแรกข้อมูลที่สองผลกระทบของเงื่อนไขที่เข้มงวดมากขึ้นในตลาดการเงินและที่สามการต่อสู้งบประมาณที่จะเกิดขึ้นในวอชิงตัน

ในด้านของข้อมูลมันยากที่จะคาดหวังว่าพวกเขาจะเปลี่ยนหลักสูตรหลังจากข้อมูลเพิ่มเติมเพียงหนึ่งเดือนทำให้เดือนตุลาคมดูไม่น่าจะเป็นไปได้ กระบวนการในการเพิ่มเพดานงบประมาณซึ่งเห็นด้วยกับข้อตกลงระยะยาวที่น้อยกว่าก็ไม่เสร็จสมบูรณ์เช่นกันชี้ไปที่เดือนธันวาคม

และตามการสำรวจของรอยเตอร์เมื่อวันพุธที่ผ่านมานักเศรษฐศาสตร์จาก 9 ตัวแทนจำหน่ายหลัก 17 รายได้ทำการสำรวจหลังจากที่เฟดประกาศว่าจะประกาศลดลงในช่วงท้ายการประชุมนโยบายระหว่างวันที่ 11-12 ธันวาคมโดยมีเพียงคนเดียวที่เลือกตุลาคม

แม้แต่เดือนธันวาคมก็อาจจะเร็วเกินไป ก่อนอื่นเศรษฐกิจจะไม่มองราวกับว่ามันกำลังเร่งความเร็วหนี ในขณะที่อัตราการว่างงานปรับตัวดีขึ้นเบอร์นันเก้ได้พูดเป็นนัย ๆ ว่าหากเฟดอาจรอนานกว่านี้หมายถึงอัตราการว่างงานที่“ ไม่น่าเชื่อถือ”

“ ไม่มีตัวเลขเวทย์มนตร์สำหรับการตั้งค่านโยบาย” เบอร์นันเก้กล่าว นั่นเป็นการลบค่าแนะนำของเฟดในช่วงฤดูร้อนจากเฟด แต่ก็เป็นไปในทิศทางที่รั้นอย่างสุดซึ้ง

นอกจากนี้ยังมีปัญหาการเปลี่ยนแปลง เป็นไปได้ว่าการตัดสินใจของ Larry Summers ที่จะลดตำแหน่งงานลงจากการพิจารณาตำแหน่งสูงสุดของเฟดทำให้เบอร์นันเก้ใช้เวลาในการเปลี่ยนทิศทางของนโยบายการเงิน ดูสัปดาห์ถัดไปสำหรับการแต่งตั้งรองประธานเฟด Janet Yellen ที่เป็นไปได้ในฐานะหัวหน้าคนต่อไปของธนาคาร หากสิ่งนั้นเกิดขึ้นเบอร์นันเก้อาจเต็มใจที่จะออกไปชมพระอาทิตย์ตกเมื่อเขาออกจากโพสต์เมื่อปลายเดือนมกราคมโดยไม่เริ่มลดลง

แน่นอนมีจำนวนมาก caveats และมากมายที่จะทำให้ไม่สบายใจเกี่ยวกับ

ไม่เพียง แต่เฟดจะลดความผันผวนจากสภาพคล่องเท่านั้น แต่ยังมีการตั้งค่าความผันผวนในอนาคตเนื่องจากนักลงทุนจะมีความมั่นใจในความสามารถในการทำนายนโยบายน้อยลง ความผันผวนมีราคาแพงในตลาดการเงินและในบางจุดที่จะต้องจ่ายบิล

และในที่สุดเมื่อเฟดเริ่มลดลงการประเมินราคามีแนวโน้มที่จะหลงทางจากพื้นฐานพื้นฐาน

ทั้งหมดนี้เป็นในอนาคตและในอีกสองถึงสามเดือนข้างหน้านักลงทุนควรพักใจเพลิดเพลินไปกับผลกำไรและรอเวลาที่ดีกว่าในการขาย

ในช่วงเวลาแห่งการตีพิมพ์คอลัมส์ของสำนักข่าวรอยเตอร์เจมส์ Saft ไม่ได้เป็นเจ้าของการลงทุนโดยตรงในหลักทรัพย์ที่กล่าวถึงในบทความนี้ เขาอาจเป็นเจ้าของโดยอ้อมในฐานะนักลงทุนในกองทุน สำหรับคอลัมน์ก่อนหน้าโดย James Saft คลิกที่

มาตรฐานของเรา: