何糖琥
2019-08-22 02:16:03

วอชิงตัน / แฟรงค์เฟิร์ต (รอยเตอร์) - นโยบายการเงิน“ อดทน” “ ปิดเสียง” เงินเฟ้อ “ ความไม่แน่นอน” เหนือนโยบายการค้าโลกและรัฐบาลที่อาจบ่อนทำลายเศรษฐกิจ

รูปถ่าย: ผู้ว่าการคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐ Lael Brainard พูดที่ John F. Kennedy School of Government ที่ Harvard University ใน Cambridge, Massachusetts, US, 1 มีนาคม 2017. REUTERS / Brian Snyder

หลักฐานของโลกที่ลื่นไหลกลับสู่ภาวะเงินเฟ้อที่ต่ำกว่าและมีอัตราการเติบโตที่ช้า - แนวโน้มที่กระตุ้นให้ธนาคารกลางสหรัฐหยุดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมกราคม - ตอนนี้ได้บังคับให้มีการเปลี่ยนแปลงอย่างกว้างขวางในกลุ่มประเทศการค้ารายใหญ่ รับมุมมองที่เน่าเปื่อย

ในการประกาศปรับลดการเติบโตของยูโรโซนอย่างรวดเร็วและความประหลาดใจในการผ่อนคลายนโยบายการเงินประธานธนาคารกลางยุโรป Mario Draghi ในวันพฤหัสบดีประกาศเกียรติคุณสิ่งที่อาจเป็นคำขวัญครั้ง:“ อ่อนแออย่างต่อเนื่องและความไม่แน่นอนที่แพร่หลาย”

คำห้าคำเหล่านี้สรุปว่าทำไม ECB ผลักดันให้พิจารณาการเพิ่มขึ้นของอัตราใด ๆ ในปีหน้าและขยายการปล่อยสินเชื่อไปยังธนาคารเพื่อป้องกันการเกิดวิกฤตสินเชื่อ

การกระทำดังกล่าวเป็นการตอบสนองต่อข้อมูลเงินเฟ้อและการเติบโตที่อ่อนแอ

หลังจากที่มีการหยุดการทำงานชั่วคราวของเฟดการเปิดตัวมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในประเทศจีนในสัปดาห์นี้และการถกเถียงกันเรื่องการดำเนินการของธนาคารกลางญี่ปุ่นการตัดสินใจเชิงนโยบายล่าสุดของ ECB ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงอย่างมากจากเมื่อปีที่แล้ว โลกดูเหมือนจะอยู่ท่ามกลางการขยายตัวที่ตรงกัน

หากมีสิ่งใดก็ตามเศรษฐกิจโลกกำลังเริ่มก่อให้เกิดสัญญาณบ่งบอกว่ายุคแห่งความเมื่อยล้าที่ประสานงานกันอาจมาถึงแล้ว

สถานการณ์ที่เลวร้ายยิ่งขึ้น Draghi และนายธนาคารกลางคนอื่น ๆ ตั้งข้อสังเกตด้วยความเสี่ยงทางภูมิศาสตร์การเมืองเช่นแผนการของสหราชอาณาจักรที่จะออกจากสหภาพยุโรปและมาตรการกีดกันทางการค้าของสหรัฐที่เริ่มต้นทุนโลก .

การคาดการณ์ของ ECB โดยรวมที่ขยายตัวร้อยละ 1.1 ในปีนี้สำหรับ 19 ประเทศในสหภาพยุโรปที่ทำขึ้นในยูโรโซนน้อยกว่าครึ่งหนึ่งของ 2.4 เปอร์เซ็นต์ที่คาดการณ์ไว้เมื่อปีที่แล้ว การเติบโตของสหรัฐคาดว่าจะชะลอตัวรวมถึงผลกระทบของมาตรการลดหย่อนภาษี 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ของประธานาธิบดีโดนัลด์ทรัมป์และการใช้จ่ายของรัฐบาลกลางเริ่มลดลง

“ การชะลอตัวของการเติบโตของต่างประเทศในขณะนี้ดูเหมือนว่าจะยั่งยืนมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ในตอนแรก” นายลาเอลเบรนาร์ดผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯกล่าวในแถลงการณ์เมื่อวันพฤหัสที่ผ่านมาว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ

เธอกล่าวว่าจุดอ่อน“ คงที่” สะท้อนถึงความท้าทายที่ซับซ้อนที่จีนต้องเผชิญในสัปดาห์นี้ซึ่งบ่งบอกถึงการเติบโตในปี 2019 เป็นระดับต่ำสุดในรอบ 30 ปีอยู่ระหว่าง 6 เปอร์เซ็นต์และ 6.5% จุดอ่อนในเยอรมนีและการดิ้นรนในญี่ปุ่น ทั้งหมดซ้อนทับกับความวุ่นวายที่เกิดจากความขัดแย้งทางการค้าระหว่างสหรัฐอเมริกาและพันธมิตรทางเศรษฐกิจที่สำคัญหลายแห่ง

และมีแนวโน้มที่จะทำให้ยากขึ้นสำหรับทุกคนที่จะแยกออก

การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำในยุโรปหมายถึงการเพิ่มขึ้นของเงินดอลลาร์สหรัฐอัตราเงินเฟ้อที่อ่อนแอในสหรัฐอเมริกาเนื่องจากการนำเข้าเติบโตถูกกว่าและการเติบโตของสหรัฐที่ช้าลงเนื่องจากต้นทุนการส่งออกของอเมริกาเพิ่มขึ้นในตลาดโลก

ซึ่งจะเพิ่มความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวโน้มของสหรัฐและจำกัดความต้องการของเฟดที่ลดลงแล้วเพื่อปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก ธนาคารกลางสหรัฐยกต้นทุนการกู้ยืมสี่ครั้งในปี 2561 ส่งสัญญาณเมื่อปลายเดือนธันวาคมที่มีการปรับเพิ่มจำนวนขึ้นแล้วจากนั้นสำรองในเดือนมกราคม

ไม่ประสบความสำเร็จในวงกว้าง

การกลับมาของ ECB ช่วยเพิ่มความวิตกกังวลให้กับนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นท่ามกลางเศรษฐกิจโลกที่อ่อนแอและนำไปสู่การลดลงอย่างรวดเร็วของตลาดหุ้นทั่วโลกในวันพฤหัสบดี อัตราผลตอบแทนตราสารหนี้ภาครัฐของสหรัฐฯและยุโรปได้รับผลกระทบจากการคาดการณ์เงินเฟ้อ

Draghi สะท้อนความเห็นของประธานเฟดในเดือนมกราคมที่ผ่านมานายเจโรพาวเวลล์กล่าวว่าส่วนใหญ่เป็นสภาพแวดล้อมของโลกและความเสี่ยงทางการเมืองที่บังคับให้ ECB เปลี่ยนหลักสูตร

ความท้าทายต่อการเติบโตของยุโรปนั้นส่วนใหญ่มาจากแหล่งภายนอกรวมถึงนโยบาย Brexit และนโยบายการค้าของสหรัฐฯ “ ความไม่แน่นอนอยู่ที่ระยะเวลานานกว่าสิ่งเหล่านี้จะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลกเศรษฐกิจยูโรและความเชื่อมั่นโดยทั่วไป”

นั่นเป็นคำถามที่สำคัญยิ่งสำหรับผู้กำหนดนโยบายทั่วโลกเนื่องจากการบริหารของทรัมป์ทวีความรุนแรงมากขึ้นในปีที่ผ่านมาเพื่อท้าทายและจัดระบบการซื้อขายทั่วโลกให้เป็นประโยชน์ต่อสหรัฐอเมริกาโดยเป็นส่วนหนึ่งของนโยบาย“ อเมริกาเฟิร์ส”

ในทางปฏิบัติเจ้าหน้าที่ของ ECB โต้แย้งความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายการค้าของสหรัฐ Brexit และความเสี่ยงอื่น ๆ ได้ถูกถือครองและเริ่มที่จะกัดกร่อนแนวโน้มทางเศรษฐกิจที่รุนแรงยิ่งขึ้นอีกต่อไป

การศึกษาล่าสุดได้เริ่มต้นรับทราบต้นทุนแคบ ๆ ของสิ่งต่าง ๆ เช่นภาษีที่กำหนดโดยทรัมป์ด้วยการวิเคราะห์เมื่อเร็ว ๆ นี้ว่ามาตรการที่กำหนดจนถึงขณะนี้ใช้เงินประมาณ 4.5 พันล้านเหรียญสหรัฐต่อเดือนโดยตรงจากกระเป๋าสตางค์ของผู้บริโภคและธุรกิจอเมริกัน

แต่ผลกระทบเรื้อรังที่เพิ่มขึ้นอาจเกิดจากการกัดกร่อนของความเชื่อมั่นในการฟื้นตัวทั่วโลกซึ่งเต็มไปด้วยความเอียงในปี 2560 และ 2018 ส่วนใหญ่ตลอดเวลานั้นธนาคารกลางสหรัฐฯพูดถึง "tailwind" ในแง่ดีที่พวกเขารู้สึกว่า

สิ่งนี้ทำให้วิธีการลงทุนธุรกิจผิดหวังการบริโภคที่อ่อนแอเกินคาดและความผันผวนของตลาดซึ่งทำรายได้ 3.8 พันล้านเหรียญสหรัฐจากความมั่งคั่งของครัวเรือนสหรัฐในช่วงปลายปีที่แล้ว

ในยุโรปเช่นเดียวกับในสหรัฐอเมริกา Draghi สังเกตสัญญาณของสุขภาพเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องซึ่งรวมถึงการเพิ่มขึ้นของงานอย่างต่อเนื่องและการเติบโตของค่าจ้างในวงกว้าง

รูปถ่าย: Mario Draghi ประธานธนาคารกลางยุโรป (ECB) เข้าร่วมการแถลงข่าวเกี่ยวกับผลการประชุมสภาปกครองที่สำนักงานใหญ่ของ ECB ในแฟรงค์เฟิร์ตเยอรมนี 7 มีนาคม 2019 REUTERS / Kai Pfaffenbach

แต่พวกเขาก็ไม่สามารถพิสูจน์ได้ว่าแข็งแกร่งพอที่จะทำให้การเติบโตเกินขอบเขตที่ จำกัด และความหวังในตอนนี้ก็คือการที่ธนาคารกลางเปลี่ยนไปอย่างน้อยก็จะทำให้เศรษฐกิจโลกตกต่ำลง

Draghi กล่าวว่าการกระทำของ ECB ไม่ได้ทำอะไรให้ถูกต้องเกี่ยวกับความสมดุลของความเสี่ยงที่ยุโรปกำลังเผชิญซึ่งยังคงเอียงไปที่“ ข้อเสีย” แต่ป้องกันสิ่งที่แย่กว่านั้น

“ การตัดสินใจของเราเพิ่มความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจยูโรโซนอย่างแน่นอน” เขากล่าว “ พวกเขาสามารถพูดถึงปัจจัยที่มีผลกระทบต่อเศรษฐกิจยูโรโซนหรือไม่? พวกเขาไม่สามารถ."

รายงานโดย Howard Schneider; รายงานเพิ่มเติมโดย Balazs Koranyi และ Francesco Canepa ในแฟรงค์เฟิร์ตและ Trevor Hunnicutt ใน Princeton รัฐนิวเจอร์ซีย์; เรียบเรียงโดย Dan Burns และ Paul Simao

มาตรฐานของเรา: